Les start-up doivent faire preuve de créativité alors que les investisseurs débutants optent pour des transactions plus importantes – comment entreprendre

Les maîtres de l'industrie qui ont nourri les débuts de la Silicon Valley ont vieilli et cela se voit dans leurs choix d'investissement.

juillet
11 2019

6 min de lecture

Opinions exprimées par Entrepreneur les contributeurs sont les leurs.


Il n’ya pas si longtemps – 10 ou 15 ans – de nombreux investisseurs en capital-risque étaient prêts à parier sur des startups précoces et même en phase de démarrage. Après avoir touché le gros lot de sociétés telles que Google, Facebook et Yahoo, la première génération d’investisseurs technologiques a maintenant plus d’argent à dépenser, mais elle a moins de chances de l’investir dans de jeunes startups nécessitant du temps et de la main-d’œuvre.

Ce passage aux investissements ultérieurs a créé un environnement plus difficile pour les entrepreneurs à la recherche de quelqu'un pour investir dans leurs startups. Mais ne désespérez pas. Vous pouvez toujours trouver de l’argent d’amorçage si vous savez où chercher.

L'investissement dans les entreprises en phase de démarrage est entré dans une période de réflexion. Selon Upfront Ventures, alors que les vastes réserves de capital-risque continuent de croître, le financement de démarrage a été ramené de 10% du pool de financement global en 2017 à seulement 5% l'année dernière. Les entreprises de capital-risque sont moins susceptibles de faire appel à des entreprises en phase de démarrage, préférant investir des sommes plus importantes dans des entreprises moins nombreuses et mieux établies.

La raison en est simple: il y a quinze ans, beaucoup étaient dans la trentaine et au début de la quarantaine, désireux de tirer profit de la révolution technologique en devenir et heureux d'investir 250 000 $ dans une transaction susceptible de générer un retour sur investissement significatif – lorsque cela n'a pas fini par être une perte totale. Cette première génération d'investisseurs technologiques a mûri – en âge, en capital d'investissement et en appétit pour le risque -, mais ces premiers succès ont gonflé les coffres de l'investissement, offrant aux sociétés de capital risque la possibilité d'investir 100 millions de dollars ou plus dans une seule entreprise prometteuse. Mais à mesure qu’ils avancent dans la cinquantaine et s’apprêtent à prendre leur retraite, ces investisseurs ont un appétit réduit pour le risque, leur désir de rendements plus rapides et plus certains ayant augmenté. C’est une bonne nouvelle pour des sociétés comme Uber et Airbnb qui affichent le succès avec les investissements privés avant de devenir publiques, mais les jeunes entreprises sont obligées de chercher plus fort le financement dont elles ont besoin pour commencer.

L'argent est cependant disponible pour les startups qui ont des contacts avec des investisseurs providentiels, des accélérateurs et des incubateurs. Il existe également des opportunités émergentes avec des sociétés de capital-risque qui reviennent peu à peu au stade des premières étapes au lieu de se concentrer exclusivement sur des transactions moins risquées et plus tardives.

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Grandir et avancer.

Les accords de financement de démarrage ont commencé à s'accélérer au début des années 2000, lorsqu'un groupe de nouvelles entreprises de technologie a fait irruption sur la scène avec beaucoup d'énergie et de promesses. Nombre de ces startups ont profité des avancées de l'informatique en nuage et à code source ouvert, ce qui a rendu plus économique et plus facile que jamais la création d'une entreprise et son essor.

Près de deux décennies plus tard, les investisseurs précoces dans Google, Facebook, Yahoo et autres sont devenus des investisseurs chevronnés. Ils sont passés en amont de contrats plus importants et plus lucratifs.

À mesure qu’ils vieillissent, ce groupe d’investisseurs a des délais plus courts pour enregistrer un retour sur investissement acceptable. Ils ont également moins de temps pour superviser et participer activement à plusieurs transactions. Il est plus logique de gérer cinq transactions de 100 millions de dollars chacune que 50 transactions de 10 millions de dollars. Les petites transactions qui ne peuvent pas faire bouger l’aiguille ne valent plus leur temps.

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Financement disproportionné.

Les données de CB Insights indiquent que, même si les accords de financement en phase de démarrage sont en baisse, le capital disponible a atteint un niveau sans précédent – une part importante de celui-ci étant concentrée dans des accords pouvant atteindre 100 millions de dollars ou plus. Jeff Grabow, le chef de file du capital-risque chez Ernst & Young, a averti en octobre 2018 que nous sommes dans une «bulle de trésorerie», avec «trop d'argent à la recherche de trop peu d'accords».

Plutôt que de miser sur une entreprise en démarrage, qui risque statistiquement de se dissoudre au cours de la première année, les investisseurs chevronnés adoptent de plus en plus une approche attentiste et misent sur les entreprises qui apparaissent comme les principaux concurrents dans un créneau ou un secteur spécifique.

Airbnb et Uber, fondés respectivement en 2008 et 2009, ont fait sensation en annonçant leur intention de devenir publics en 2019 (bien que l’enthousiasme suscité par ces débuts se soit estompé après l’introduction en bourse de Lyft par des résultats initialement décevants). Investir dans des entreprises bien établies peut présenter un risque moins élevé, mais ces accords ont également des exigences de fonds propres plus importantes, permettant de mobiliser davantage de fonds pour les jeunes entreprises en démarrage.

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Sources alternatives pour les nouvelles entreprises.

À l’inverse de la tendance récente, certaines sociétés d’investissement se concentrent de nouveau sur le financement en phase de démarrage. Par exemple, en janvier 2019, Kleiner Perkins, la société de capital-risque de la Silicon Valley, a annoncé la création d'un nouveau fonds de 600 millions de dollars destiné au financement de démarrage, série A et série B.

Les entrepreneurs bénéficient également de l’écosystème très étendu d’accélérateurs de démarrage, qui offre une autre voie aux entreprises en démarrage. Bien que les taux d'acceptation soient souvent inférieurs à 10%, des programmes tels que Y Combinator et Tech Stars aident les jeunes startups à se développer en leur fournissant financement, formation, mentorat et espace pour développer leurs prototypes.

La dernière décennie a également vu une croissance significative du nombre de groupes d’investisseurs providentiels organisés, dont beaucoup se concentrent spécifiquement sur les transactions de semences et de série A. Une poignée importante de collèges d'élite ont même formé des groupes d'investissement d'anciens étudiants, animés par le groupe Alumni Ventures, une firme dédiée à «l'investissement en capital de risque simplifié».

Le financement de démarrage est loin d'être mort; Ce cycle se poursuivra au fur et à mesure que les grandes entreprises gagnantes d’aujourd’hui redynamiseront le marché. Les domaines technologiques de niche tels que la sécurité des données et les tests de logiciels sont en pleine expansion, de nombreuses startups devenant de puissants acteurs. Par exemple, Headspin, une entreprise de quatre ans qui permet aux développeurs de tester et de déboguer leurs applications en temps réel, est déjà évaluée à 500 millions de dollars.

La question, cependant, est de savoir comment les startups peuvent se positionner au mieux pour gagner la course au financement. Au début de la vie d’une entreprise, c’est la survie du plus fort – et rares sont les personnes qui survivront sans que les investisseurs prennent le risque de passer des marchés avec des semences ou des contrats préalables. Bien que beaucoup aient déploré le déclin des financements en phase de démarrage, la bonne nouvelle est qu'il reste encore de nombreux investisseurs providentiels, programmes d'accélération et capital-risqueurs avant-gardistes disponibles pour aider les parvenus prometteurs à survivre et à prospérer après les premières années.

L’écosystème des startups a certes une apparence différente de ce qu’il était il ya 10 ans, mais les opportunités restent nombreuses pour les entrepreneurs désireux d’apprendre par les experts, de l’incertitude climatique et de rechercher des alternatives de financement créatives. Les entrepreneurs qui ne se laissent pas tomber ne peuvent aller que vers le haut.

Créer une société consiste à mobiliser des moyens pour délivrer un article ou un service, le but étant de plaire les clients tout en étant concurrentiel. Ces moyens sont souvent cher et nécessitent des financements. Il faudra aussi financer les exercices de communication pour faire connaître l’offre. Pourtant certains créateurs d’entreprise arrivent à s’installer en partant de rien, ou presque…

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