M & A, c'est le cannabis Et c'est une bonne chose. – idee business sans argent

À mesure que le secteur accélère sa tendance aux fusions et acquisitions, les petites entreprises ont beaucoup à gagner.

Peut
14, 2019

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Opinions exprimées par Entrepreneur les contributeurs sont les leurs.


Bien qu’il s’agisse d’une industrie relativement nouvelle, le cannabis traverse rapidement le cycle de vie d’une industrie bien rodée: de la fragmentation à la consolidation sous la forme de fusions et d’acquisitions.

C'est une bonne nouvelle pour les petites entreprises et les investisseurs privés. Le succès à long terme d’une entreprise est directement lié à la rapidité avec laquelle il peut gravir la courbe de consolidation. Dans un secteur mature, deux ou trois entreprises représentent souvent 70 à 90% du marché.

Et la propriété du marché ne passe pas toujours par une croissance lente et régulière, mais plutôt par des alliances de marques et des fusions et acquisitions. C'est pourquoi la survie des petites entreprises dépend de choix qui préparent leurs entreprises à acquérir ou à acquérir. L'année dernière seulement, les startups ont collecté 4 milliards de dollars de cannabis, et cette réflexion prospective est la clé de leurs stratégies de sortie.

Voyons où se trouve le marché et où il va.

Que signifie la fusion Canopy-Acreage?

Au cours des cinq dernières années, nous avons assisté à de nombreuses sorties dans nos portefeuilles, y compris des grands noms comme Acreage et des plus petits comme Form Factory et Ebbu. Bien que ces fusions et acquisitions aient généré de belles récompenses pour les fondateurs et les investisseurs, elles sont également venues avec des complications. Par exemple, la fusion récemment annoncée entre la société canadienne Canopy Growth et la société américaine Acreage n’est pour l’instant qu’un accord de «droit d’achat». Qu'est-ce que ça veut dire? Étant donné que le cannabis est légal au Canada, Canopy Growth peut être négocié à la Bourse de New York. Mais si elle acquérait Acreage aujourd'hui, elle posséderait une entreprise illégale aux États-Unis et se verrait interdire toute activité.

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L’entente de 3,4 milliards de dollars représente maintenant 300 millions de dollars pour les actionnaires d’Acreage, le reste étant subordonné à la légalisation de la marijuana aux États-Unis au niveau fédéral. Cet accord a ouvert la porte à des fusions et acquisitions similaires dans l'ensemble du secteur. En fait, cela peut être un modèle. Nous prévoyons que de nombreuses transactions transfrontalières suivront. Cette porte pourrait bien être éjectée de ses charnières lors de la légalisation.

Les biens de consommation emballés jouent du cannabis.

La plupart des fusions et acquisitions qui ont eu lieu récemment proviennent d'OSM (opérateurs multi-états) et d'agrégateurs de licences procédant à des acquisitions, mais nous savons que les sociétés productrices de cannabis ne sont pas les seules à chercher à tirer parti des trajectoires de croissance pour réaliser des bénéfices. Plusieurs des plus importants GMP du monde investissent déjà. Constellation Brands, le propriétaire de Corona, Modelo et Black Box Wine, a plongé dans l’eau avec un petit investissement dans Canopy Growth, puis a rapidement fait un bond en avant, en achetant 35% de la société. Récemment, ils ont annoncé qu'ils pourraient acheter jusqu'à 50% de la société, malgré des performances non souhaitables de leurs propres actions à la suite de l'achat précédent. Altria, le propriétaire de Marlboro, a également franchi le pas et investi beaucoup dans le cannabis, injectant près de 2 milliards de dollars dans le groupe Cronos. InBev, propriétaire de Budweiser, travaille avec le géant canadien Tilray sur des boissons non alcoolisées au cannabis.

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Qu'est-ce que cela signifie pour les petites entreprises?

Beaucoup pensent que cette consolidation marque la fin des petites entreprises et de la fabrication de cannabis. Tous ces grands acteurs signifient-ils que les petites entreprises et les startups n'ont plus leur place dans le cannabis? Je dirais le contraire. L’innovation continuera d’être un moteur dans l’industrie, et les startups continueront de l’être dans ce domaine. Mais les startups qui évoluent rapidement et atteignent une masse critique auront des bailleurs de fonds de capital-risque et seront plus susceptibles de se lancer dans une fusion-acquisition dès les premiers signes de forte croissance. Le succès à long terme est en corrélation avec la rapidité avec laquelle une entreprise peut évoluer du démarrage aux fusions et acquisitions. C’est l’une des raisons pour lesquelles nous aimons investir dans le secteur privé: cela donne la possibilité d’être acheté tôt et de bénéficier de l’arbitrage entre entreprises privées avant l’introduction en bourse.

À l'avenir, attendez-vous à ce que les investisseurs se concentrent sur la croissance et les consolidations:

  • Plus de cumuls, en particulier des opérateurs multi-états et des agrégateurs de licences
  • Jeux de biotechnologie médicale et de cannabis
  • Espace CPG de CBD et de chanvre
  • Boissons infusées au cannabis

L'industrie du cannabis ne va pas disparaître, pas plus que la vague de fusions et d'acquisitions à l'horizon. Les trois à cinq prochaines années verront soit une croissance plus rapide grâce à la légalisation fédérale, soit aux investissements créatifs en cours que nous observons actuellement, dans la perspective de l'avenir.

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